Euler Finance là gì? Dự án Lending hồi sinh sau vụ hack

1. Euler Finance là gì?

Euler Finance là một giao thức Lending được xây dựng trên Ethereum, mang đến một sân chơi để ai cũng có thể tạo ra các thị trường vay – cho vay siêu nhanh, hay nói cách khác là có thể tạo ra loạt dự án như Aave, Compound, Silo,… chỉ trong vài phút.

Euler chính là minh chứng cho tinh thần “real builder” trong thế giới crypto. Từng bị hack gần 200 triệu USD vào tháng 3/2023, nhưng sau một thời gian gây sức ép thì hacker đã trả lại tiền, đội ngũ nhanh chóng bồi thường người dùng và trở lại đầy ngoạn mục với Euler v2 hoàn toàn mới, chính thức ra mắt tháng 09/2024.

Học từ cú ngã đau, Euler v2 đã chi 4 triệu USD cho 31 cuộc kiểm toán từ 13 công ty khác nhau để đảm bảo không lặp lại sai lầm cũ. Và chỉ sau 7 tháng, Euler đã “phá đảo” với TVL chạm mốc 570 triệu USD – gấp đôi đỉnh cao 330 triệu USD trước khi bị hack. Không chỉ hồi sinh mạnh mẽ, Euler còn dẫn đầu xu hướng cho vay mô-đun, mang đến thị trường cho vay tự do với mức lãi suất ưu đãi cho người dùng. 

2. Đội ngũ phát triển của Euler Finance 

Đội ngũ phát triển của Euler Finance là những người tài giỏi, giàu kinh nghiệm, đặc biệt các nhà sáng lập gồm: 

• Michael Bentley (Co-founder & CEO): Ông tốt nghiệp tiến sĩ Triết học tại Đại học Oxford, từng có 1 năm làm nhà phân tích cho ngân hàng Hoàng gia Scotland, trước khi sáng lập Euler Labs vào năm 2021. 

• Brandon N. (COO): Ông tốt nghiệp Cử nhân Kinh tế tại Đại học Bang Ohio. Với kinh nghiệm nhiều năm làm việc cho các đế chế tài chính lớn như Deutsche Bank, Credit Suisse và Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York.

• Doug Hoyte (Co-founder & CTO): Ông tốt nghiệp cử nhân khoa học máy tính tại MIT – cái nôi đào tạo công nghệ hàng đầu. Doug từng là kỹ sư hợp đồng thông minh cấp cao tại ConsenSys, trước khi trở thành đồng sáng lập Euler Labs vào năm 2021.

3. Quỹ đầu tư

Euler Finance nằm trong nhóm các dự án DeFi huy động vốn lớn, với hơn 40 triệu USD được rót qua 3 vòng gọi vốn:

• 12/2020 (Vòng Seed): Gọi được 800 nghìn USD, do Lemniscap dẫn đầu. Một số cái tên tham gia gồm CMT Digital, Block0, Cluster Capital và Luke Youngblood – người sáng lập Moonwell.
  
• 08/2021 (Vòng Series A): Thu về 8 triệu USD, với Paradigm đứng đầu. Các nhà đầu tư góp mặt có CMT Digital, Lemniscap, Kain Warwick (sáng lập Infinex & Synthetix), Hasu (Flashbots & Lido), Danilo (Morningstar Ventures), và nhiều tên tuổi khác.
  
• 06/2022 (Vòng Funding): Bùng nổ với 32 triệu USD, do Haun Ventures dẫn dắt. Các quỹ lớn như Variant, Coinbase Ventures, Jump Crypto, Jane Street và Uniswap Labs Ventures cũng tham gia.

4. Sản phẩm của Euler Finance là gì? 

4.1 Sản phẩm chính

Euler Finance cung cấp nền tảng và công cụ để bất kỳ ai cũng có thể tạo thị trường cho vay riêng. Bên cạnh, người dùng cũng có thể tham gia vay hoặc cho vay trên các thị trường này. 

Sản phẩm của Euler tạo ra một hệ sinh thái Lending tự do, nơi hàng chục, thậm chí hàng trăm dự án cho vay với đủ hình thức, thông số khác nhau. Và đây là những điểm sáng mà Euler mang lại:

• Thị trường tự do: Ai cũng có thể tạo Vaults hay thị trường cho vay riêng, đẩy mạnh sự đa dạng và cạnh tranh theo đúng nhu cầu thị trường. Chính sự cạnh tranh này đã buộc các dự án phải đưa ra các mức Lãi suất hấp dẫn, đa dạng tài sản và chiến lược phù hợp với từng khẩu vị của người dùng. Chưa kể, tài sản thế chấp còn có thể mang đi cho vay để kiếm thêm lợi nhuận giúp trang trải lãi suất vay.
  
• Phản ứng nhanh: Các thị trường lending hay Earn Vault đều có nhà quản lý riêng. Họ tự tay đặt thông số, điều chỉnh rủi ro, thậm chí đóng cửa ngay lập tức nếu có biến mà chẳng cần đợi DAO ‘gật đầu’. Nhờ đó, tạo nên sự linh hoạt giúp các Vault giảm thiểu các rủi ro do biến động thị trường gây ra. 

4.2 Cơ chế hoạt động Euler Finance 

Cơ chế hoạt động của Euler Finance sẽ được thể hiện qua ví dụ sau: 

Cho vay 1.000 USDC trên Euler: 

• Bước 1: Gửi 1.000 USDC vào “hộp tiết kiệm USDC” có tên là USDC Euler Yield  (thực chất là Earn Vault USDC) trên giao diện người dùng.
  
  Vault này được quản lý bởi Euler DAO, nhưng bạn không cần biết chi tiết về họ.
  
• Bước 2: Curators quản lý Earn Vault USDC là Euler DAO sẽ chuyển USDC đến “túi tiền USDC” (Vault USDC) trong một “chợ vay tiền” (thực chất là Market) trên Euler.
  
  Market này có tên Euler Yield – một thị trường dành riêng cho vay stablecoin với tài sản thế chấp là các tài sản mang lợi nhuận – được tạo bởi Euler DAO, gồm 27 Vaults tài sản được kết nối với nhau thông qua Ethereum Vault Connector (EVC). 

• Bước 3: Lãi kiếm được từ “túi tiền USDC” sẽ chuyển về “hộp tiết kiệm USDC” để trả cho bạn và những người gửi USDC khác.
  
  “Túi tiền USDC” kiếm được lãi nhờ việc cho vay USDC trên chợ vay tiền. 5% số tiền kiếm được từ lãi này sẽ được trả cho Euler DAO – tiền công quản lý. 

5. Tokenomics

5.1 Thông tin tổng quan về Token

5.2 Token Allocation và Token Vesting 

Token EUL của Euler Finance có phân bổ như sau: 

Treasury (30,3%):  

• Retroactive – 271.828 EUL: Airdrop cho người dùng ở phiên bản thử nghiệm. 
• Liquidity – 48.100 EUL: Thanh khoản thuộc sở hữu giao thức cung cấp trên Uniswap v3.  
• Reward – 1.712.517 EUL: Phần thưởng cho người dùng từ 2021 đến 2025.  
• DAO – 6.236.107 EUL: Còn trong dự trữ Euler DAO.  

Euler Foundation (3,7%):  

• Euler Labs – 5.000 EUL (0,018): Tài trợ cho Euler Labs dưới dạng ngân sách hoạt động. 
• Liquidity – 1.000.000 EUL: Thanh khoản thuộc sở hữu giao thức cung cấp trên Balancer v2. 

Strategic Partners (39,5%): 

• Project Incubators – 1.087.313 EUL: Tài trợ cho Encode, nơi mà Euler đã tham gia và chiến thắng Spark University Hackathon. 
• Seed – 2.718.282 EUL: Phân bổ cho các nhà đầu tư vòng Seed. 
• Series A – 4.308.477 EUL: Phân bổ cho các nhà đầu tư vòng Series A.
• Funding Round – 2.628.170 EUL: Phân bổ cho các nhà đầu tư vòng Funding.

Team & Advisors – 7.203.446 EUL (26,5%): Khoản phân bổ cho những người sáng lập và những người đóng góp cho dự án. 

Tokenomics của Euler phân bổ rất rõ ràng cho các phần cần thiết. Điểm yếu là phần dành cho nhà đầu tư và đội ngũ khá lớn với 62% tổng cung (VC 35,5% & Team 26,5%), dễ gây lo ngại về khả năng thao túng và kém phi tập trung.

Điểm mạnh là dù đã hoạt động được 4 năm, kể từ giữa 2020 đến nay (04/2025) nhưng dự án vẫn còn gần 23% tổng cung trong quỹ dự trữ thuộc quản lý của DAO để tiếp tục phát triển dự án. Cụ thể là phần này vẫn đang được sử dụng để khuyến khích người dùng sử dụng sản phẩm.  

Về lịch trả token thì phần lớn đã được mở khóa, riêng phần của team được phân bổ 26,5% có lịch trả 48 tháng bắt đầu từ 01/2022. Tính đến thời điểm 4/2025, đã có khoảng 83% trong phân bổ của team được mở khóa, phần còn lại sẽ mở khóa hết đến 01/2026. 

5.3 Token Use Case 

Token EUL được sử dụng cho các trường hợp dưới đây: 

• Quản trị: Người nắm giữ token có quyền tham gia quản trị giao thức. 
  
• Fee Flow: Token EUL được sử dụng làm tiền tệ đấu giá phí giao thức (5% doanh thu từ lãi suất cho vay). Mục tiêu là đổi các token thu được từ phí thành EUL, sau đó chuyển về Euler DAO để dự trữ.

6. Lộ trình phát triển 

Sau vụ hack trời giáng ở phiên bản v1 vào tháng 3/2023, đội ngũ đã tiếp tục xây dựng và phát triển, để rồi ra mắt sản phẩm mang tính đột phá Euler v2 vào tháng 9/2024.   

Cho đến nay, dự án đã hoàn tất mọi sản phẩm, đang tập trung để mở rộng thị trường, đối tác và đặc biệt là làm các chương trình incentive để thu hút người dùng. 

7. Tiềm năng và thách thức của Euler Finance là gì?

7.1 Tiềm năng 

• Thị trường linh hoạt và lãi suất hấp dẫn: Với việc ai cũng tạo Vault, Euler giúp thị trường tự do phát triển, nhanh chóng thích nghi với biến động và bắt kịp xu hướng mới. Đặc biệt tạo được sự cạnh tranh giữa các thị trường mang lại mức lãi suất tốt cho người dùng.
  
• Phát triển trong mảng Lending: Lending là mảng có TVL lớn nhất trong DeFi với khoảng 40 tỷ USD (chiếm gần 45% thị phần), và bằng sản phẩm đổi mới thì Euler có thể cạnh tranh ở thị trường hàng chục tỷ USD này.
  
• Lịch trả token: Phần lớn token đã được trả nên nhà đầu tư ít lo về áp lực xả hàng. 

7.2 Thách thức 

• Phức tạp: Vì có nhiều thị trường nên người dùng phải năm các thông số cơ bản để tìm ra nơi phù hợp với khẩu vị của mình.
  
• Phụ thuộc vào nhà quản lý rủi ro: Các nhà quản lý giúp bạn quản lý tiền, và chiến lược của họ sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi ích của bạn.
  
• Cạnh tranh: Sản phẩm Euler mới và rất tiềm năng, nhưng đối thủ như Morpho đang dẫn đầu hướng đi này và tỏ ra khá vượt trội khi được Coinbase tích hợp để hỗ trợ khách hàng vay USDC từ việc thế chấp BTC.

8. Kênh thông tin của Euler Finance  

• Website 
• Twitter (X)

9. Tổng kết

Euler Finance là dự án DeFi đầy tiềm năng với sản phẩm cho phép ai cũng có thể tạo Vaults, thị trường linh hoạt, lãi suất hấp dẫn, TVL đạt 570 triệu USD chỉ sau 7 tháng v2 ra mắt. Được hậu thuẫn bởi Paradigm, Haun Ventures và đội ngũ có năng lực, Euler sẵn sàng bứt phá trong tương lai.

Nhưng thách thức cũng không nhỏ khi giao diện của Euler còn khá phức tạp dễ gây rối, phụ thuộc vào nhà quản lý rủi ro, và vướng phải đối thủ nặng ký như Morpho. Dù vậy, với bảo mật cải thiện sau vụ hack, Euler vẫn rất đáng chú ý. Liệu nó có tỏa sáng? Cùng 5 Phút Crypto chờ xem nhé!