Puffer Finance là gì? Dự án Liquid Restaking nổi bật nhất thị trường

1. Puffer Finance là gì? 

Puffer Finance là giao thức Native Liquid Restaking được xây dựng trên chuỗi Ethereum và thuộc hệ sinh thái EigenLayer. Dự án nhận được khoản tài trợ 120 nghìn USD và sự hỗ trợ từ Ethereum Foundation để phát triển công nghệ lõi. 

Với Native Liquid Restaking, các dự án như Puffer chỉ chấp nhận ETH từ người dùng và mang số ETH đó Stake trực tiếp vào Validator trên chuỗi Ethereum. Đồng thời, Validator này cũng tham gia vận hành AVS trên EigenLayer. Do đó, người gửi ETH nhận được cả Staking Reward từ Ethereum và Restaking Reward từ EigenLayer. 

Nó khác so với khái niệm Liquid Restaking thông thường ở các dự án như EtherFi, Renzo hay KelpDAO, cho phép người dùng Restake LST để nhận lại LRT và LST được Restake vào AVS trên EigenLayer. (tham khảo bảng so sánh bên dưới) 

Điểm nổi bật của dự án: 

• Công nghệ chống Slashing, giúp người dùng stake ETH không phải chịu rủi ro cắt giảm cổ phần do Validator có hành vi xấu.  
• Người dùng stake ETH kiếm được cả phần thưởng Staking Reward và Restaking Reward.  
• Người dùng stake ETH kiếm được phần thưởng ngay cả khi Validator hoạt động kém hiệu quả nhờ việc khóa vé xác thực (VTs). 
• Tăng cường khả năng phi tập trung khi khuyến khích Validator mới tham gia vận hành mạng lưới Ethereum PoS. 

2. Đội ngũ dự án 

• Jason Vranek (Contributor): Ông tốt nghiệp Tiến sĩ chuyên ngành Khoa học máy tính tại University of California. Có kinh nghiệm làm kỹ sư nghiên cứu cho Chainlink Labs. 

• Amir Forouzani (Contributor): Tốt nghiệp Thạc sĩ chuyên ngành Điện và Điện tử tại University of Southern California. Từng làm Data Scientist (chuyên gia phân tích dữ liệu) cho NASA Jet Propulsion Laboratory (một chi nhánh của NASA). 

• Jeff Zhao (Lead Rust Blockchain Developer): Có kinh nghiệm nhiều năm làm Software Engineer (kỹ sư phần mềm) tại các công ty như Circle, Alice, Alder Labs. 

Đội ngũ phát triển Puffer Finance có năng lực tốt với trình độ tiến sĩ, thạc sĩ. Từng làm việc cho các tổ chức lớn như NASA, Circle, Chainlink. Tuy nhiên, đội này chỉ mạnh ở phần kỹ thuật và chưa có nhiều kinh nghiệm làm việc với thị trường tài chính, đặc biệt là DeFi. 

3. Nhà đầu tư 

Puffer Finance huy động tổng cộng hơn 24 triệu USD qua các vòng gọi vốn sau: 

• 01/06/2022: Vòng Pre-Seed huy động được 650 nghìn USD với sự dẫn đầu của Jump Crypto và các nhà đầu tư tham gia cùng là Arcanum Capital, IoTeX. 
• 01/11/2022: Dự án nhận được tài trợ 120 nghìn USD từ Ethereum Foundation. 
• 08/08/2023: Vòng Seed huy động 5.5 triệu USD được dẫn đầu bởi Lemniscap và Faction, cùng sự tham gia của các quỹ như: Animoca Brands, SNZ Holding, Brevan Howard Digital, Canonical Crypto,…
• 30/01/2024: Dự án nhận được đầu tư từ quỹ Binance Labs trong một vòng riêng, không công bố thông tin chi tiết. 
• 16/04/2024: Vòng Series A huy động được 18 triệu USD với sự dẫn đầu của Electric Capital và Brevan Howard, cùng sự tham gia của Coinbase Venture, ConsenSys, Animoca Brands, Mechanism Capit, Lemniscap, GSR, LongHash Ventures, Franklin Templet,… 

4. Sản phẩm của Puffer Finance là gì? 

4.1 Sản phẩm 

Puffer Finance là giao thức cho phép người dùng Stake ETH và tham gia chạy trình xác thực (Validator):

Stake ETH

Người dùng stake ETH vào Puffer Finance để nhận lại nLRT (Native Liquid Restaking Token) pufETH cùng phần thưởng Staking Reward và Restaking Reward.

pufETH (nLRT) sẽ tự động tích lũy lợi nhuận từ Staking Reward (Ethereum PoS) và Restaking Reward (EigenLayer) dẫn đến giá trị của Token sẽ tăng lên theo thời gian. Bên cạnh đó, người nắm giữ pufETH có thể sử dụng nó trong thị trường DeFi như: cung cấp thanh khoản, giao dịch, thế chấp,… 

Chạy trình xác thực

Người dùng có thể đăng ký chạy trình xác thực (Validator) trên mạng lưới Ethereum và vận hành AVS của EigenLayer thông qua Puffer Finance.      

Người đăng ký chạy trình xác thực trên Ethereum thông qua Puffer Finance có thể cùng lúc chạy một hoặc nhiều AVS trên EigenLayer. Tức là trình xác thực của họ vừa thuộc mạng lưới PoS Ethereum, vừa thuộc AVS. 

Người chạy trình xác thực chỉ cần khóa lượng pufETH trị giá 1 ETH hoặc 2 ETH để tham gia. Nếu thế chấp 1 ETH thì bắt buộc phải cài đặt công nghệ chống Slashing từ dự án, nếu không sử dụng công nghệ này thì thế chấp 2 ETH.  

Puffer UniFi

UniFi là một Layer 2 Ethereum, cung cấp nền tảng để xây dựng các dApp. Dự án sử Validator của Ethereum làm Sequencer và Puffer UniFi AVS để làm trình xác thực khối trên Layer 2. Kiến trúc này mang lại cho UniFi sự bảo mật và phi tập trung cao.

Bên cạnh đó, Layer 2 có Native Yield Token là unifiETH, với chức năng chính là trả phí gas mạng lưới. Người dùng chỉ có được unifiETH khi chuyển ETH, WETH & pufETH từ Ethereum vào UniFi, token bị khóa trên chuỗi Ethereum sẽ được chuyển thành LRT pufETH. Nhằm mục đích mang lại lợi nhuận cho người dùng unifiETH trên Layer 2 UniFi. Mô hình sản phẩm này tương tự ETH trên Blast.

Puffer UniFi AVS

UniFi AVS là một AVS do Puffer Finance phát triển trên EigenLayer. AVS này là một nhóm Validators được sử dụng với mục đích xác minh các khối trên Layer 2 UniFi. Nhờ đó mang lại sự phi tập trung và an toàn cao cho chuỗi này.

4.2 Cơ chế hoạt động 

Cơ chế hoạt động của Puffer Finance sẽ được đơn giản hóa qua 6 bước dưới đây: 

• Bước 1: Người dùng (Staker) Stake ETH vào Puffer Vault. 
• Bước 2: Puffer Vault mint pufETH gửi lại cho Staker. 
• Bước 3: Node Operator (nhà vận hành node, cũng là nhà vận hành Validator) thế chấp pufETH và 28 VTs (vé xác thực) vào giao thức Puffer.  
• Bước 4: Puffer Vault sẽ chuyển 32 ETH để ủy quyền cho Node Operator vận hành Validator. 
• Bước 5: Validator restake ETH của mình vào AVS trên Eigen Layer.  
• Bước 6: Node Operator nhận về 100% phần thưởng Stake Reward từ Ethereum và một phần trong Restaking Reward. 

Cho bạn nào chưa biết thì node là một máy tính tham gia vào chuỗi Blockchain. Nó cung cấp sức mạnh tính toán và nơi lưu trữ dữ liệu cho mạng lưới. Còn Node Operator là nhà vận hành node và quản lý node. Validator thì được chạy bởi node nên Node Operator cũng chính là người quản lý Validator. 

Trong cơ chế hoạt động được mô tả ở trên có khái niệm VTs, được viết đầy đủ là Validator Tickets (vé xác thực). Vé xác thực này được đúc bằng ETH, cụ thể là người vận hành trình xác thực sẽ Stake ETH để đúc VTs. Vé xác thực đại diện cho một ngày hoạt động của Validator. Nếu muốn chạy trình xác thực thì cần khóa ít nhất 28 VTs, đại diện cho giấy phép hoạt động trong 28 ngày. 

Qua mỗi ngày hoạt động thì một vé của Validator sẽ bị đốt đi. Khi hết vé, trình xác thực sẽ không được hoạt động nữa, người dùng cần nạp ETH để đúc vé mới và gia hạn để tiếp tục hoạt động. 

Thực ra vé xác thực chính là phần thưởng (Staking Reward từ Ethereum) hằng ngày mà người Stake ETH cho Validator nhận được. Puffer Finance sử dụng mô hình khóa vé này để giúp người Stake kiếm được lợi nhuận ổn định hơn mà không bị ảnh hưởng bởi hiệu suất hoạt động của Validator. Mặt khác, vì Validator đã trả trước lợi nhuận cho Staker nên họ sẽ nhận toàn bộ phần thưởng Staking Reward từ Ethereum. Nhờ đó, mô hình này cũng khuyến khích Validator hoạt động hiệu quả hơn để kiếm được nhiều lợi nhuận hơn, còn không họ sẽ có khả năng thua lỗ.

4.3 Công nghệ 

Puffer Finance nhận được khoản tài trợ từ Ethereum Foundation để phát triển công nghệ giúp ngăn chặn các hành vi xấu từ trình xác thực (validator) và ứng dụng vào giao thức:   

• Secure-Signer: Là một công cụ ký từ xa được thiết kế để bảo vệ các Validator trong quá trình xác thực giao dịch trên Ethereum Proof of Stake (PoS). Công cụ này rất quan trọng trong việc bảo vệ private keys của Validator, nhằm ngăn ngừa việc mất mát tài sản do việc bị đánh cắp key hoặc các rủi ro liên quan đến slashing.

• RAVe: Là bộ hợp đồng thông minh cho phép Node/Validator chứng minh rằng họ đang chạy các hợp đồng thông minh Secure-Signer để có quyền truy cập giao thức. Giúp nâng cao bảo mật, cung cấp khả năng tính toán ngoài chuỗi cho Node/Validator.

5. Tokenomics 

5.1 Thông tin tổng quan về Token

5.2 Token Allocation và Token Vesting 

Phân bổ Token của PUFFER như sau:

• Ecosystem and Community – 40%: Phân bổ dành cho hệ sinh thái và cộng đồng qua các chương trình Airdrop tương lai, ưu đãi cộng đồng, thanh khoản cho các sàn giao dịch,…
• Airdrop Season 1 – 7.5%: Chương trình Airdrop Crunchy Carrot Quest mùa 1, với 65% mở khóa tại TGE và phần còn lại sẽ được trả trong vòng 6 tháng.
• Airdrop Season 2 – 5.5%: Phân bổ Airdrop cho những người tham gia chương trình Crunchy Carrot Quest mùa 2.
• Investors – 26%: Phân bổ dành cho các nhà đầu tư với lịch khóa 1 năm và trả dần trong 2 năm.
• Early Contributors & Advisors – 20%: Phần bổ dành cho nhóm cốt lõi của Puffer và các cố vấn, với lịch khóa 1 năm và trả dần trong 2 năm.
• Protocol Guild – 1%: Khoảng dành để hỗ trợ phát triển Ethereum, với lịch mở khóa 4 năm.

Phân bổ của PUFFER dành 53% tổng cung cho cộng đồng và hệ sinh thái, một con số đạt mức tương đối để tạo động lực phát triển dự án trong vài năm tới. Team và Investors chiếm 46% tổng cung, con số này không quá nhiều nhưng cũng không phải lý tưởng, nếu phần bổ này giảm đi 10% tổng cung thì sẽ lý tưởng hơn để giảm quyền lực trong tay “người nhà”.

Đối với nhà đầu tư thì chú ý thời điểm sau TGE một năm, đây là lúc phân bổ của Team và Investors chiếm 46% tổng cung sẽ được mở khóa trong 2 năm, tương đương với 0.06% tổng cung mỗi ngày.

Đối với người dùng thì cần quan tâm đến chương trình Crunchy Carrot Quest mùa 2, người tham gia sẽ nhận được Airdrop Token từ phân bổ 5.5%. Và dự án cũng còn có các chương trình Airdrop khác trong tương lai dành cho người dùng các sản phẩm của dự án.

5.3 Token Use Case 

Chức năng chính của Token PUFFER là quản trị, nhưng tương lai có thể có nhiều tính ứng dụng hơn như: Restaking vào AVS, Staking chia sẻ doanh thư, trả phí trên UniFi,…

6. Tiềm năng và rủi ro 

6.1 Tiềm năng 

Puffer Finance giúp người dùng kiếm được cả Staking Reward và Restaking Reward với công nghệ chống Slashing hiện đại nhất. Nhờ đó mà dự án trở nên nổi bật hơn so với các đối thủ như Lido, Rocket Pool, EtherFi,… 

Chưa kể, các dự án như Lido đang chiếm gần 29% thị phần trên chuỗi Ethereum. Và khi một giao thức chiếm khoảng 33% thị phần thì nó có thể tấn công mạng lưới. Nên để tránh rủi ro tập trung phần lớn thị phần vào dự án lớn, các sản phẩm mới có công nghệ tốt hơn như Puffer sẽ được cộng đồng ủng hộ để giúp phân hóa mạng lưới Ethereum. 

6.2 Rủi ro     

Bên cạnh đó, Puffer Finance cũng chứa nhiều rủi ro đáng chú ý sau: 

• Bị tấn công: Đối với tất cả các giao thức DeFi, không riêng gì Puffer chỉ một lỗ hổng nhỏ dẫn đến việc dự án bị tấn công thì người dùng sẽ bị thiệt hại lớn. Bên cạnh đó, dự án còn liên kết với mô-đun restake của EigenLayer, nên cũng bị ảnh hưởng nếu dự án này gặp vấn đề. 
• pufETH bị giảm giá trị: Các yếu tố biến động của thị trường cũng có thể dẫn đến việc Token pufETH bị bán tháo trên thị trường, điều này cũng ảnh hưởng đến người nắm giữ và cung cấp thanh khoản cho Token. 
• Slashing: Tuy Puffer có công nghệ giúp chống lại Slashing nhưng không thể loại bỏ hoàn toàn. Và nhiều Validator thuộc dự án cũng có quyền không sử dụng công nghệ này. 
• Rủi ro cạnh tranh: Mảng này rất tiềm năng nhưng cũng đang cạnh tranh rất khốc liệt với những cái tên như EtherFi, Renzo, KelpDAO, Swell,… 

7. Roadmap 

Update… 

8. Kênh thông tin Puffer Finance

Linktr.ee Puffer Finance

9. Tổng Kết

Puffer Finance là dự án sử dụng công nghệ stake tiên tiến nhất với sự hỗ trợ từ Ethereum Foundation. Dự án giúp người dùng stake ETH kiếm cả phần thưởng Staking Reward và Restaking Reward. Tuy nhiên, là một dự án DeFi nên Puffer cũng tiềm ẩn một số rủi ro. Nên bạn cũng phải cân nhắc kỹ trước khi tham gia sử dụng giao thức.  

Đọc thêm: Lagrange là gì? Một trong những AVS đầu tiên của EigenLayer