Tương lai của pump.fun: Từ ý tưởng đơn giản đến doanh thu triệu đô

1. Tổng quan về pump.fun

pump.fun là nền tảng giúp đơn giản hóa việc tạo token, bất kì ai cũng có thể ra mắt token của riêng mình với vài bước đơn giản. Bạn chỉ cần nhập các thông tin cơ bản như tên token, ký hiệu, mô tả, và hình ảnh là đã có thể phát hành token ngay lập tức. 

Ý tưởng của pump.fun rất đơn giản về mặt kĩ thuật, nhưng đã mang lại thành công ngoài sức tưởng tượng:

• pump.fun đã ghi nhận doanh thu kỷ lục 14 triệu USD vào ngày 02/01/2025 và doanh thu tích lũy xấp xỉ khoảng 656 triệu USD kể từ khi ra mắt vào tháng 1/2024.
• Trong tháng 11/2024, pump.fun đạt doanh thu tháng cao nhất lịch sử với 106 triệu USD, trở thành DApp đầu tiên trên Solana vượt mốc 100 triệu USD doanh thu hàng tháng. 
• Tính đến đầu năm 2025, tổng vốn hóa thị trường của các token trong hệ sinh thái pump.fun vượt 9,5 tỷ USD.
• pump.fun còn tạo ra một tiêu chuẩn mới cho việc ra mắt token theo cơ chế bonding curve mà 5PC sẽ làm rõ ở phần sau.

=> pump.fun là mảnh ghép quan trọng bậc nhất đối với sự bùng nổ của Solana và Memecoin trong năm 2024. 

Dù bùng nổ với những con số ấn tượng, pump.fun cũng vấp phải nhiều tranh cãi. Đỉnh điểm là sự xuất hiện của các livestream biến tướng trên nền tảng này, khiến làn sóng Memecoin dần hạ nhiệt. Cùng với đó, sự ra mắt của các đồng LIBRA, TRUMP và MELANIA càng đẩy cơn sốt Memecoin vào giai đoạn thoái trào.

Vậy đây có phải dấu chấm hết cho pump.fun? Cùng 5 Phút Crypto tìm hiểu về tương lai của pump.fun trong bài phân tích dưới đây nhé!

2. Ưu và nhược điểm của pump.fun

2.1 Điểm mạnh của pump.fun

Với kinh nghiệm trong quá trình thử sức ở nhiều dự án trên các hệ sinh thái đa dạng, Alon – nhà sáng lập pump.fun – đã mang đến một sản phẩm đột phá, kết tinh những gì tinh túy nhất từ hành trình của mình. Dưới đây là những điểm mạnh nổi bật của pump.fun:

• Sản phẩm chạm đúng nhu cầu người dùng: Mặc dù mô hình của sản phẩm khá đơn giản nhưng để nhìn ra được nhu cầu này và phát triển thành một dự án thu hút đông đảo người dùng thì đòi hỏi Founder phải có một tầm nhìn sát với những gì người dùng cần. Alon chỉ đơn giản là thấy được sự khó khăn trong việc tạo một token mới cũng như thiếu đi tiêu chuẩn cần thiết cho chúng và thế là anh đã tạo ra pump.fun.
• Thanh khoản cho Token mới: Một trong những thách thức lớn của các token mới là thiếu thanh khoản, khiến chúng khó thu hút người dùng và dễ “chết yểu”. Alon đã khéo léo học hỏi từ mô hình của Friend.tech – nơi các key được giao dịch với giá rẻ cho người tham gia sớm – để sáng tạo ra Bonding Curve, cơ chế định giá mang tính cách mạng của pump.fun.

Bonding Curve là một cách định giá token dựa trên cung và cầu, trong đó giá token tăng khi có nhiều người mua và giảm khi nhiều người bán. Khi vốn hóa token đạt 69.000 USD, pump.fun sẽ tự động thêm 12.000 USD thanh khoản vào Raydium (DEX trên Solana) để giữ tính thanh khoản.

Ví dụ:

Token mới khởi điểm giá 0.01 USD. Nhiều người mua, giá tăng lên 0.02 USD, rồi 0.03 USD theo nhu cầu. Ngược lại, nếu nhiều người bán, giá giảm từ 0.03 USD xuống 0.02 USD, thậm chí thấp hơn nếu tiếp tục bán.

=> Tư duy của Alon cực kì đơn giản, người dùng tập trung ở đâu thì họ sẽ xây dựng ở đó. Sự ra đời của pump.fun đã thể hiện được năng lực của Alon. Dù mô hình cực kì đơn giản nhưng đến hiện tại, có thể nói pump.fun là một trong những dự án thành công nhất trong chu kỳ này khi xét về mặt doanh thu.

Nếu quan sát toàn cảnh, bạn sẽ thấy các nền tảng có mô hình tương tự như pump.fun có mặt ở khắp các mạng lưới khác. Vậy lợi thế của pump.fun là gì?

• Tầm nhìn dài hạn: Thay vì copy, pump.fun đang cải tiến từng ngày với định hướng rõ ràng, biết lắng nghe người dùng chứ không chỉ dừng lại ở việc làm ra để đu trend.      
• Năng lực đội ngũ: Hiện tại, pump.fun đang có tới 45-50 người cùng phát triển. Đây là con số tương đối lớn khi trước đây họ chỉ có dưới 20 người.
• Khả năng thích nghi: pump.fun khuyến khích sự sáng tạo tự do, cho phép người dùng thoải mái thử nghiệm và ra mắt token. Tuy nhiên, chính sự cởi mở này đã dẫn đến hệ lụy không mong muốn: các livestream biến tướng, gây tranh cãi và làm lu mờ giá trị của nền tảng. Nhận thấy vấn đề, đội ngũ pump.fun đã nhanh chóng siết chặt quản lý cộng đồng trong tương lai. Mọi tính năng mới liên quan đến cộng đồng sẽ đi kèm hướng dẫn rõ ràng, quy định cụ thể về những gì được phép và không được phép.

2.2 Nhược điểm của pump.fun 

Tuy nhiên cũng chính vì rào cản tham gia không quá khắt khe, thêm vào đó là sự thoải mái, tự do trong không gian Web3 đã kéo theo những hệ lụy biến tướng.

• Tỉ lệ token sống sót: Chỉ khoảng 1-1,4% token trên Pump.fun được niêm yết trên Raydium, và trong đó, chưa đến 0,12% duy trì được vốn hóa đáng kể. Phần lớn token (90% trong số đã niêm yết) cuối cùng cũng “chết”.
• Tỉ lệ scam/rug pull: Khoảng 98-99% token trên Pump.fun bị coi là scam hoặc có nguy cơ rug pull, với các vụ lừa đảo gây thiệt hại hàng trăm triệu USD mỗi năm.
• Tỷ lệ tiềm năng: Dưới 1-10% token có khả năng mang lại lợi nhuận, nhưng đòi hỏi bạn phải nghiên cứu kỹ lưỡng, là cá nhân có tin nội bộ (insider) và yếu tố may mắn chiếm cực kì cao.

3. Lộ trình sắp tới của pump.fun

Trước những số liệu có phần “xấu xí” này, Alon đã chỉ ra nguyên nhân cũng như cách khắc phục trong thời gian tới.

3.1 PumpSwap và cơ chế chia sẻ doanh thu

Theo Alon, để tránh Memecoin biến tướng thì việc cần làm đó là cân bằng lợi ích giữa người tạo coin (Coin Creator) với người mua hoặc trader.

Trước đây, sự bùng nổ của pump.fun đã mang lại lợi ích lớn cho Raydium – sàn DEX trên Solana – nhờ khoản phí giao dịch khổng lồ từ các Memecoin. Tuy nhiên, để tạo ra một hệ sinh thái độc lập và bền vững hơn, pump.fun đã chấm dứt quan hệ với Raydium và ra mắt PumpSwap – sàn DEX nội bộ của riêng mình. Với PumpSwap, Alon đặt ra hai mục tiêu cốt lõi:

• Nâng cao trải nghiệm người dùng: Alon hiểu rằng giao dịch on-chain vẫn còn nhiều rào cản với người dùng phổ thông. Vì vậy, PumpSwap được thiết kế để đặt trải nghiệm người dùng lên hàng đầu, giúp việc giao dịch Memecoin trở nên đơn giản và trực quan. Người dùng không cần hiểu các khái niệm phức tạp như AMM hay Bonding Curve; họ chỉ cần nắm rõ rủi ro khi giao dịch, vậy là đủ.
• Cân bằng lợi ích giữa các bên: pump.fun hướng tới nền tảng với những nội dung chất lượng. Họ cần thu hút Content Creator từ mọi nơi trên Internet. Và để làm được điều đó, Alon cần làm trải nghiệm trên nền tảng trở nên đơn giản nhất có thể. Ngoài ra, cần có phần thưởng. Doanh thu từ phí giao dịch (PumpSwap) sẽ là động lực để các Content Creator/Coin Creator nắm giữ token, từ đó làm giảm áp lực bán lên nhà đầu tư cũng như thúc đẩy phát triển dự án một cách bền vững.

Thông thường, Coin Creator sẽ phải bán coin, điều này gây ra xung đột lợi ích với người mua coin. Chia sẻ doanh thu sẽ tạo ra một mô hình bền vững hơn.

pump.fun cũng đã giảm bớt một phần phí mà họ nhận về. Trước đây khi đạt đủ Bonding Curve (85 SOL) pump.fun sẽ thu về 6 SOL. Hiện tại khoản phí đó đã được pumpfun xóa bỏ.

=> Alon không hướng đến một dự án chỉ tồn tại 2-3 năm; thay vào đó, anh đặt mục tiêu xây dựng một hệ sinh thái bền vững, nơi Coin Creator và trader cùng phát triển, thúc đẩy nội dung chất lượng và giảm thiểu xung đột lợi ích.

3.2 Định hướng của pump.fun

Trong tương lai, pump.fun muốn định hướng trở thành nền tảng dành cho các nhà sáng tạo nội dung. 

• Mô hình ổn định: Đối với Alon, Memecoin không chỉ là những đồng coin vô dụng, bạn hoàn toàn có thể có một ý tưởng để hấp dẫn mọi người đến giao dịch. Và dưới cương vị là người tạo coin (Content Creator), nếu muốn có nguồn thu nhập ổn định từ việc sáng tạo nội dung, bạn cần phải thực sự có những ý tưởng đủ hay và phát triển ý tưởng đó trong dài hạn.
• Tăng cường yếu tố xã hội: Yếu tố xã hội luôn là một phần quan trọng của thị trường Crypto, và Alon muốn khai thác tối đa điều này. Pump.fun hướng đến một môi trường thân thiện, nơi ngay cả những người không có tài khoản trên sàn CEX vẫn có thể tham gia sáng tạo và giao dịch. Mục tiêu là tạo ra một cộng đồng sôi động, nơi mọi người kết nối, chia sẻ ý tưởng và cùng nhau xây dựng giá trị.
• Tính năng mới: Tính năng DM (chat, inbox) đã có mắt trên pump.fun, trong tương lai, các yếu tố như marketing sẽ được thêm vào nhiều hơn, giúp Content Creator quảng bá token hiệu quả và thu hút cộng đồng.

Mô hình thưởng cho người sáng tạo nội dung đã quen thuộc ở Web2 qua các nền tảng như YouTube, Spotify hay TikTok. Tuy nhiên, nếu pump.fun có thể thực hiện được những cam kết của mình thì dự án hoàn toàn có thể phát triển trong dài hạn nhờ những dấu ấn riêng như sự minh bạch của blockchain và cơ chế tài chính từ token

4. Tương lai của pump.fun: Bùng nổ hay thoái trào?

Trước những thay đổi và định hướng đó, liệu tương lai pump.fun có thực sự tươi sáng? Với góc nhìn của một nhà đầu tư, researcher, mình có thể đưa ra nhận định như sau:

• 
  Sản phẩm của pump.fun: Nếu thực hiện tốt các kế hoạch đề ra, pump.fun có tiềm năng duy trì và phát triển trong tương lai. Các sự kiện kinh tế, chính trị, giải trí luôn là nguồn cảm hứng cho các meme, và pump.fun có thể tiếp tục là nền tảng để người dùng giao dịch Memecoin liên quan đến những chủ đề này. Tuy nhiên, trong thị trường Crypto đầy biến động, việc duy trì vị thế sẽ phụ thuộc vào khả năng thích nghi và sự cam kết của đội ngũ dự án.
• Pump.swap: Mặc dù pump.swap sẽ làm tăng lợi ích của người tạo coin từ đó giảm thiểu tình trạng xả coin lên cộng đồng. Tuy nhiên, miễn là lợi ích đủ lớn thì điều gì cũng có thể xảy ra. Mặc dù vậy, việc được chia doanh thu từ pump.swap cũng sẽ là động lực để các cá nhân có thể tạo ra những dự án mang thiên hướng bền vững để hưởng lợi từ nguồn doanh thu đều đặn.
• Vị trí của pump.fun: Mặc dù đã qua thời kỳ bùng nổ, tuy nhiên lượng người tham gia vào pump.fun là vẫn có. Lượng địa chỉ ví hoạt động mỗi ngày vẫn gần đạt 100 nghìn người với khối lượng giao dịch vào khoảng 900 triệu USD. Điều này nói lên được nhu cầu trading Memecoin là rất lớn.

=> Trading Memecoin giờ đây đã giống với việc giao dịch future. Nó đã trở thành một phần không thể thiếu của thị trường và pump.fun hiện đang là đầu tàu của xu hướng này. 

Mặc dù có những đối thủ khác trên Solana như Launchlab của Raydium, tuy nhiên nếu không có quá nhiều cải tiến trong cơ chế thì pump.fun vẫn là nền tảng tiên phong không chỉ ở Solana mà còn là “ông kẹ” đối với các mạng lưới khác.

5. Tổng kết

Hi vọng qua bài viết, bạn đã có cái nhìn tổng quan về pump.fun trong quá khứ và bức tranh của dự án trong tương lai. Sau cuộc trò chuyện trên, mình cũng có rút ra một vài insight như sau:

• pump.fun và Alon cho chúng ta thấy sự cam kết với dự án. Với doanh thu đó, họ hoàn toàn có thể dừng phát triển dự án và nghỉ hưu như cách mà Friend.tech từng làm. 
• Alon cực kì hiểu những thứ mình đang xây dựng, điều này bắt nguồn từ việc  quan sát thấy những khó khăn của người dùng trên Solana.
• Memecoin vẫn là một đề tài gây tranh cãi, từ các tổ chức đến nhà đầu tư nhỏ lẻ. Dù thích hay không, chúng ta phải thừa nhận rằng, Memecoin đã là một phần của thị trường.
• Nhu cầu đối với Altcoin vẫn có, khác ở chỗ, dòng tiền chỉ tập trung ở các dự án thật sự chất lượng.
• Cơ hội từ pump.fun: Mặc dù Alon đã nhiều lần xác nhận rằng dự án sẽ không phát hành token. Tuy nhiên, mình vẫn sẽ theo dõi dự án để tìm cơ hội đầu tư ở một nền tảng có doanh thu khủng hiếm hoi trong thị trường. Việc săn airdrop của pump.fun cũng là một cách tiếp cận hay. Tuy nhiên bạn chỉ nên xem đó là cơ hội đi kèm khi giao dịch Memecoin trên pump.fun, không nên đặt mục tiêu săn airdrop từ pump.fun bằng việc “đốt tiền” vào các Memecoin.

Rủi ro duy nhất khi tham gia giao dịch trên pump.fun đó là tính biến động của Memecoin. Về mặt đầu tư vào dự án, chúng ta cần đợi thêm về tokenomics để đánh giá.